【东北机械】杭齿行进（601177）动态点评：船用齿轮箱抢先企业风电事务有望迎来增加

  原标题：【东北机械】杭齿行进（601177）动态点评：船用齿轮箱抢先企业，风电事务有望迎来增加

  企业建立于1960年，从齿轮箱动身多范畴扩展事务。公司建立以来一直专心齿轮箱的研制出产，自上世纪80年代以来，公司在自主开发的基础上，引入国外先进的技能，完成二次立异，产品范畴从单一的船用齿轮箱扩展到船只推动体系、工程机械变速器、风力发电及其他新能源齿轮箱、农业机械变速器、粉末冶金制品、轿车变速器、轨道交通传动装置、特种产品、工业齿轮箱、大型高精零部件等十大类千余个种类。

  船用齿轮箱为公司榜首大中心事务，造船竣工量加速上行或使公司获益。公司在招股说明书里边发表公司2009年船用齿轮箱国内市场占有率榜首，到达65.5%，当时公司在船用齿轮箱范畴市占率仍然坚持在50%以上，领头羊明显。依据我国船只工业职业协会统计数据，2023上半年船只工业坚持了杰出发展势头，船三大目标全面增加，上半年全国造船竣工量2113万载重吨，同比增加14.2%，新接订单量3767万载重吨，同比增加67.7%；到6月底，手持订单量12377万载重吨，同比增加20.5%。此外，本年二季度国内造船竣工量和新签订单量环比一季度均有大幅度增加，公司的齿轮箱产品一般在新船装置阶段交给船厂，造船竣工进展加速或使公司船只齿轮箱拿单速度加速。

  非船只事务中，风电为未来成绩重要增量来历。公司是国内最早进入风力发电齿轮箱职业的企业之一，通过20多年的持续发展和技能沉积，形成了功率规模从100kW到8MW、增速比最大到200的全系列风电增速箱，产品具有牢靠度高、性价比高级特色。根据渠道开发的2.X、3.X、4.X、5.X、6.X、7.XMW齿轮箱可以彻底满意市场上干流双馈和半支驱风电机组。Wind多个方面数据显现，2023年1-8月我国新增风电装机量到达28.92GW，同比大幅度增加79.2%，装机量重回上行通道有望拉动风电齿轮箱需求，从而时公司的风电事务迎来增加。

  盈余猜测：估计公司2023-2025年归母净利润分别为2.49、2.81和3.15亿元，对应PE值为15、13和12倍。初次掩盖，给予“增持”评级。